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「国泰君安股指期货」资本市场将有三大变化

来源:股票资讯 作者:佚名 浏览量:124

将于今年3月1日实施的新《证券法》有哪些变化,是投资者期待已久的?经过仔细研究,笔者发现,与旧版本相比,新《证券法》最大的变化主要体现在以下几个方面:

首先,证券发行强调登记制度,这也是新证券法的亮点。然而,与登记制度相匹配的除名制度并没有得到强调。成熟市场的注册制度在上市和退市之间保持相对平衡。其次,加强投资者保护,创新证券民事赔偿诉讼制度。但是补偿力度还是比较弱,还是要等细则出台。三是法律责任方面,全面加大对证券领域违法行为的处罚力度。笔者注意到,虽然罚款金额有所增加,但并没有强调打假上市的处罚,违法成本仍然很低。第四,不允许员工炒股。炒股的员工容易鼠仓或者操纵市场牟利,应该严惩。

总的来说,新证券法侧重于登记制度,笔者认为新证券法将给资本市场带来三大变化。

首先,登记制度是证券法修改的重要组成部分。修订后的《证券法》在总结上海证券交易所设立科技创新板和试点登记制度经验的基础上,按照全面实施登记制度的基本取向,对证券发行登记做出了较为系统和完整的规定。登记制度的第一部分是精简和优化证券发行条件,将现行《证券法》对“可持续盈利能力”的要求改为“可持续经营能力”。发行审核委员会制度被取消,减少了资本市场长期向发行审核委员会寻租、损害投资者利益的现象。比如;元旦前,两名证监会审计委员会委员因受贿罪被判刑,涉案上市公司近70家。孙晓波受贿778万元,被判处有期徒刑11年;韩建民受贿343元,被判处10年有期徒刑。新《证券法》废除了发行审核制度,历时16年的发行审核委员会制度最终退出历史舞台。因此,笔者认为实行登记制度利大于弊。加强证券发行中的信息披露。新证券法有专门的一章,对信息披露作了系统的规定。

其次,加强投资者保护,创新证券民事诉讼制度。维护投资者合法权益是资本市场健康稳定发展的重要基础。此次修订强调投资者保护,尤其是以保护中小投资者权益为主线。新《证券法》专章规定了投资者保护制度,并做了许多亮点安排。一是充分发挥投资者保护机构的作用,允许其接受50名以上投资者的委托作为代表参与诉讼;二是允许投资者保护机构根据证券登记结算机构确认的权利人向人民法院登记诉讼标的;三是建立“暗示参与”、“明示退出”的诉讼机制,为投资者维护合法权益提供便利的制度安排。包括:区分普通投资者和专业投资者,对投资者权益做出有针对性的保护安排。修订后的《证券法》也探索了建立符合中国国情的证券民事诉讼制度。虽然赔偿力度仍然较弱,但我们预计将出台更强有力的配套规则。

第三,新《证券法》不仅规范了发行人、中介机构和其他市场主体的行为,还规范了证券发行、上市、交易和退市的各个方面,完善了信息披露制度,依法加强监管,加大了对证券违法行为的处罚力度,努力构建更加强大的投资者权利保护机制。修订后的法律责任一章是所有章节中规定最多的一章。对证券违规行为的打击更加严厉,增加了非法成本,并努力创造一个清洁和积极的市场环境,以威慑违规者。从行政处罚的角度看,对于欺诈发行,新《证券法》规定,未发行证券的,对发行人处以200万元至2000万元的罚款;已发行证券的,处以非法募集资金数额10%以上1倍以下的罚款。此外,新《证券法》大大加大了对虚假陈述、内幕交易、操纵市场等违法行为的行政处罚力度。新《证券法》虽然提高了罚款数额,但没有强调对虚假上市的处罚。相对于成熟的资本市场,违规成本还是很低的。

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