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「固定资产累计折旧」中国平安陈安德贤:看好股市的投资价值

来源:股票分析 作者:佚名 浏览量:202

在平安发布2020年年报之际,平安CEO陈德贤接受了《中国证券报》记者的专访。陈德贤表示,尽管疫情自去年以来影响了全球经济和投资环境,但平安保险组合投资的长期战略配置并未动摇。面对未来,相比债券,中国平安依然看好股市的投资价值,会在一个获得超额收益的机会上进行战术性配置。

加强信用风险管理和控制

“中长期来看,目前处于国内经济增长势头的转型期,局部出现信贷风险是正常的。”陈德贤认为,从宏观角度看,“十四五”强调高质量增长。随着经济转型升级,各种生产要素会从一些传统产业转移到新兴产业,过程中违约风险会增加。这是结构性问题。事实上,在过去的几年里,违约已经市场化和正常化。

陈德贤介绍,关于信用风险管理,平安集团分委托方和受托方两个层面运作。保险资金的委托方为保险公司,在保险公司的投资前、投资中、投资后过程中实施信用风险管理和控制。受托人是保险资产管理公司,受托投资,受中国保监会监管。

"在平安集团内部,我们每个受托人基本上都有一个标准化的信用评级体系."陈德贤表示,过去几年,公司已经预测到转型期间信用风险上升,因此不断加强信用风险管控能力建设。

股票市场仍有投资机会

年报显示,由于去年新冠肺炎肺炎疫情,平安保险在中国的资本组合投资收益率受到股市波动和市场利率下降趋势的影响。尽管如此,平安通过科学的战略资产配置、精准的战术操作、优秀的外部受托人选择、创新的替代投资和积极的投资后管理,努力创造超额回报,确保公司保险资金组合的安全稳定。

“债券利率去年大幅波动,而同期股市表现良好。今年继续去年的思路,觉得股票的相对收益率还是比债券好。不过,今年股票的波动可能会很大。要利用股市的波动机会,在防范风险的同时进行一些战术操作。”陈德贤表示,在股权投资方面,平安的核心投资目标是估值低、分红高的股票,但未来一些创新板块的股票有很多投资机会,公司将通过FOF和MOM参与。着眼于股市未来的表现,今年低估值高分红的股票估值修复是有可能的,但全面反转还需要时间。去年的长期高股息率对平安的投资收益产生了一定的影响,但长期投资必然会面临短期波动,长期来看还是会提供稳定的收益。

关于2021年市场的投资机会和风险,陈德贤认为,在大消费主题、产业升级和数字经济领域,有许多投资机会。但货币政策正常化延伸了流动性压力和债务压力,这是需要关注的风险。根据国内资本市场的发展,去年发行和募集的IPO数量比上年大幅增加。这是一个从间接融资到直接融资的过程。预计今年或明年方向会越来越明显,政策也鼓励资本市场的发展和开放。

此外,陈德贤还表示,该房地产项目投资周期长,租金收入相对稳定,能够很好地匹配大型长期寿险基金的负债特征。所以合理配置一定比例的房地产也是平安的长期投资策略之一。“除了收入稳定、地段好的成熟商业写字楼等传统地产,我们还投资公租房、医疗、人才住房等新地产。”据陈德贤介绍,平安目前持有的房产占保险资金总额的2%,租金收益率为7%,每年为保险资金提供约42亿元的租金收入。

疫情不会改变长期投资策略

“回过头来看,疫情只是一个短期事件,不影响我们对资产的长期判断,也不会引发调整。”陈德贤表示,保险资金的战略配置是长期的,不会因为短期因素太多而大幅调整。如果配置太激进或者波动太大,一旦出现价差亏损,就会非常严重,对公司和股东的影响都很大。一般来说,防止价差亏损是公司最重要的底线和目标。此外,保险利益的分配还有很多制约因素,如长期刚性、负债成本等。因此,中国平安通过模型运算对所有约束条件计算出大规模资产配置的最优比例,每年根据风险偏好制定风险预算。

“2021年,我们的资产配置策略没有太大变化。核心配置比例和去年差不多,但一定要真正把握住存量,可能会有一些操作的机会。”陈德贤表示,由于需要保证投资收益高于负债成本,公司的保险资金大部分配置到固定收益资产。去年,80%的公司被分配到固定收益资产,包括非标准产品和债券。

“如果判断短期个人资产存在波段机会,可以适当调整风险偏好,对一些波动性资产的容忍度可以更高。通过过度配置或低配置的市场判断能力,将产生额外的投资收益。”陈德贤还指出,公司每年都会根据市场变化调整战术配置。但由于资金量大,战术配置每年最多只能抓住两三次机会。

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