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「机科股份」受新退市规则影响的股票清单(完整清单)

来源:股票分析 作者:佚名 浏览量:151

报告摘要

2020年12月14日,上海证券交易所和深圳证券交易所分别发布了《股票上市规则》草案,并公开征求意见。12月31日,沪深两市正式发布一批新修订的配套规则。

新退市规定要点

新退市规定的改革要点包括:一是完善面值退市指标,增加市值退市指标,发挥市场优胜劣汰的作用。第二,提高金融类退市标准,努力成为一家空壳清算公司。通过营业收入和非净利润扣除的组合指标,力求准确描述空壳公司。第三,严格退出市场,减少规避空间。严格监管体现在交易、财务、规范性和重大违法性指标上,特别是通过交叉应用财务指标和审计意见指标,打击避税退市行为。第四,简化退市流程,提高退市效率。取消暂停上市和恢复上市,加快退市步伐。

新退市规定的影响

新规将促进上市公司优胜劣汰,进一步向优质公司聚集资金。在注册制下,“宽进宽出”的退市标准对投资者的投资和研究能力提出了更高的要求,研究和投资能力较强的机构投资者更容易赢得市场青睐。

在新的退市规则下,市值小、交易不活跃的公司,以及长期经营不善、继续依靠外部输血和资产出售规避退市的公司,将面临退市风险;但主营业务运营正常但尚未盈利或因行业周期而暂时亏损的企业,将不再面临股票退市风险。受影响股票的具体清单见正文。

2020年12月14日,上海证券交易所和深圳证券交易所分别发布了《股票上市规则》草案,并公开征求意见。12月31日,上海、深圳证券交易所正式发布新修订的《上海证券交易所上市规则》、《深圳证券交易所上市规则》、《上海证券交易所科技创新板上市规则》、《深圳证券交易所创业板上市规则》等配套规则(以下统称“新退市规则”)。本文梳理了新退市规定的主要变化,分析了其对整体市场和个股的影响。

退市改革的重大变化

上海证券交易所表示,退市制度改革坚持市场化、法治化和常态化的基本原则。具体改革思路有四个方面:一是坚持市场化方向,符合户籍制度改革理念。完善面值退市指数,增加市值退市指数,发挥市场优胜劣汰的作用。第二,提高金融类退市标准,努力成为一家空壳清算公司。此次改革改变了以往只评估净利润的退市指标,试图通过营业收入和扣除非净利润的组合指标来准确描述空壳公司。第三,严格退出市场,减少规避空间。严格监管体现在交易、财务、规范性和重大违法性指标上,特别是通过交叉应用财务指标和审计意见指标,打击避税退市行为。第四,简化退市流程,提高退市效率。取消暂停上市和恢复上市,加快退市步伐。

主要改革措施包括优化退市指标和简化退市流程,具体介绍如下。

1.1优化退市指标

这项新规全面优化了现有的金融、交易、规范、重大违法四大强制退市指标体系。本文梳理了新退市规定的主要修改内容和新增内容,如表1所示。

(1)交易指标

清除现有“面值退市”为“1元退市”;并增加了“市值退市”,即股票连续20个交易日每日收盘市值低于人民币3亿元。

(2)财务指标

财务退市指标的重大变化之一是实施退市风险预警后的下一年度财务指标交叉应用。新规明确指出“上市公司最近一个会计年度经审计的财务会计报告的相关财务指标触及本节规定的财务强制退市情形的,本所对其股票给予退市风险警示。上市公司最近两个连续会计年度经审计的财务会计报告相关财务指标触及本节规定的财务强制退市情形的,本所决定终止其股票上市。”

在原有规则下,上市公司只有持续触及同一财务指标,才会被暂停上市。因此,在过去的退市实践中,上市公司连续两年亏损或净资产为负,被警告退市风险,然后在下一个会计年度利用各种“财务技能”实现“基于报表”的利润。即使年度审计会计师事务所因上述情况出具无法向公司发表意见的审计报告,公司股票也可以免于退市。本次改革将审计意见退市指标纳入财务退市类型,与其他财务指标交叉应用。例如,上市公司在第一年,如果触及负净资产、净利润、营业收入的组合指标或任何审计意见类型的指标,其股票将被警告退市风险;在第二年,如果再次触及负净资产、净利润和营业收入的综合指标之一,或者年度报告有保留地发布,无法发表意见或负面意见,其股票将被直接终止,完全堵塞规避空间。

从具体指标来看,取消了现有的单一净利润和营业收入指标,改为财务组合指标,即扣除前后净利润较低的为负,营业收入小于1亿元。需要注意的是,新规特别强调“净利润”以扣除非经常性损益前后较低者为准,“营业收入”从与主营业务无关的营业收入和无商业实质的收入中扣除。公司最近一个会计年度扣除非经常性损益前后的经审计净利润为负数的,应当在年度报告或者更正公告中披露扣除营业收入和扣除营业收入后的金额;负责审计的会计师事务所应当对公司营业收入的扣除项目是否符合上述规定以及扣除的营业收入金额出具专项验证意见。公司未按规定扣除相关收入的,交易所可以要求公司扣除,并根据扣除后的经营收入金额决定是否对公司实施退市风险警示。

(3)标准指标

新增“信息披露和规范运作存在重大缺陷且拒不改正”、“半数以上董事不忠于半年度报告或年度报告”两种情况,细化具体标准。

(4)主要违法指标

在原有信息披露主要违规退市子类型的基础上,进一步明确了金融欺诈的退市标准,并增加了金融欺诈的量化标准。

1.2缩短退市流程

在原规则下,a股在被警告退市风险后仍不符合上市条件的,将经历停牌;然后,如果仍然不符合上市要求,就退市。这个漫长的缓冲期,让公司有机会通过重组和补贴的方式,提高业绩,保持上市资格。比如公司连续2年亏损,就会被警告退市风险。如果第三年盈利,可以去除风险预警(即摘星);第三年继续亏损的,暂停上市,第四年盈利的,可以恢复上市。

下图统计了2008年到2020年每年去ST*ST的公司数量。可以看出,平均每年有40家公司撤销退市风险警示等特殊处理。近两年“摘星脱帽”的公司明显减少,但还是有20多家。

漫长的退市过程给了劣质公司更多的喘息空间和投机空间,影响了资本市场的运行效率。长期难以上市和退出市场,造成a股市场“壳资源”投机。退市新规可以大大改善这种情况。

新的退市规则简化了退市流程,提高了退市效率,主要包括:

1.取消暂停上市和恢复上市,明确上市连续两年触及财务指标将终止上市;

2.交易退市的情况下取消退市合并期的设置,退市合并期首日不设限价,从而将退市合并期的交易时限从30个交易日缩短至15个交易日。

3.优化重大违法行为强制退市流程,将停牌时间提前。为了进一步释放风险,保护投资者的交易权利,连续停牌的时间点将从“事先知道有关行政机关的行政处罚通知或者人民法院作出的司法判决”移至“收到有关行政机关相应的行政处罚决定或者人民法院生效的司法判决”。

4.上市公司严重违法并触及退市标准的,控股股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人员自相关行政处罚决定提前通知或者司法判决作出之日起至公司股份终止退市止,不得减持公司股份。

1.3过渡安排

在新规定中,2020年被作为实施该规定的第一年。香港交易所还为股票停牌的公司和风险预警公司制定了过渡性安排。具体如下:

1.对于在新《上市规则》生效前已停牌的公司,本所随后将适用原《上市规则》决定是否恢复或终止该公司股票上市,并适用原《上市规则》及原配套业务规则执行恢复或终止上市的相关程序。

2.对于新《上市规则》实施前尚未停牌的公司,适用新《上市规则》规定的财务强制退市情况时,2020年为首个开始年度;新《上市规则》第条规定的重大信息披露违法强制退市的,以2020年为第一个开始年度。

3.对于新上市规则实施前已被发出退市风险警示的公司,以及已被发出其他风险警示的公司,在公司2020年度报告披露前,其股票将继续执行退市风险警示或其他风险警示;本公司2020年度报告披露后,应适用新上市规则的相关规定决定是否对其股份实施退市风险警示或其他风险警示。

4.对于2020年度报告披露后2018年至2020年连续亏损,但未触及新上市规则规定的财务强制退市情况的公司,将对其股票实施其他风险警示;本公司2021年度报告披露后,应适用新上市规则的相关规定决定是否撤销其股份的其他风险提示。

5.对于新增市值退市指数,将在新规发布后6个月(即2021年7月1日)实施。对于2020年12月31日股票收盘价低于1元人民币的股票,继续计算新规实施前后的交易日。

整体市场影响

与注册制度改革相对应,退市改革的关键在于更加注重上市公司的可持续经营能力和信息披露质量,这也将成为未来a股市场演进的主线。

首先,在新的退市规则下,市值小、交易不活跃、长期管理不善的公司退市风险会增加。此外,营业收入和非净利润相结合的指标将能够更准确地识别“壳公司”,而“壳资源”的价值将不复存在。优胜劣汰的市场化机制有利于资本市场上龙头企业和优质成长型企业的发展壮大,使市场上可能出现强者和强者的马太效应。

其次,在注册制下,公司的上市和退市会更加便捷,上市退市标准的“宽进宽出”对投资者的研究能力提出了更高的要求。在审批制下,上市条件严格,监管部门实际上在一定程度上起到了检查上市公司财务质量的作用。但在注册制下,监管部门更注重信息披露质量和持续经营能力,对公司本身的财务质量没有太多要求。因此,投资者需要更专业的判断能力,这就给了具有系统研究和投资能力的机构投资者更大的发挥空间。

对于a股市场,机构投资者的比例可能会稳步上升,投资风格也会相应改变,更接近美股等成熟市场。对于机构投资者来说,专业的投资和研究能力会成为他们的核心竞争力,机构投资者之间会有分化。优秀的机构投资者会有更多脱颖而出的机会。

因此,在未来,退市改革和注册制度的逐步实施,不仅会加速上市公司优胜劣汰,还会带来资产管理行业的重组。

可能受影响的股票

在分析退市改革对市场的整体影响后,本文筛选出退市风险根据新规发生较大变化的公司。

3.1交易指标

从交易指标来看,市值小、交易不活跃的公司退市风险更大。本文根据股票连续20天的日收盘市值和收盘价对股票进行筛选。截至2021年1月5日,没有未被风险警示的上市公司触及交易指标。

3.2财务指标

与交易指标相比,财务指标对公司的影响更大。与原规定相比,新规定取消了原单项净利润和营业收入指标,增加了扣除前后净利润和营业收入的合并财务指标。原规定下,上市公司最近两个会计年度经审计净利润持续为负或追溯重述后持续为负,或者最近一个会计年度经审计营业收入低于1000万元或追溯重述后低于1000万元的,其股票将被警告风险回避。根据新规定,扣除前后净利润为负、营业收入低于1亿元人民币的上市公司将被给予风险预警。因此,在新规下,上市公司或主营业务盈利,或有可观的经营收入;如果两者都不满意,就会面临退市的风险。

合并财务指标的使用会改变很多公司的退市风险预警。一方面,扣除前后净利润较低的状况,使得依靠外部输血、资产出售等盈余管理手段避免无主营业务退市的公司面临退市风险;另一方面,营业收入的要求可以使那些主营业务正常经营但由于行业周期尚未开始盈利或暂时亏损的企业不再面临股票退市的风险。

对于涉及这两方面的公司,本文分别进行了筛选。

3.2.1.面临退市风险的股票

根据2020年第三季度报告的营业收入和扣除前后的净利润,筛选出新规定下净利润和营业收入组合指标可能存在风险警示的公司。如下表所示,根据2020年第三季度报告,共有55家上市公司可能被警告退市风险。新规要求扣除前后净利润和更高的营业收入,可以识别更多主营业务未知的公司,对这些公司的退市标准更严格。

3.2.2。退市风险降低的股票

因此,根据新的退市规则,一些公司可能会降低甚至消除退市风险。

由于新退市规则与原科技创新板和创业板退市条件(2020年6月第五次修订)差别不大,新退市规则主要影响部分面临退市风险的主板和中小板股票。根据2020年第三季度报告的营业收入和扣除前后的净利润,从目前尚未受到风险预警的主板和中小板股票中,筛选出75家在原规则下可能受到财务指标预警,但在新规定下不会触及风险预警条件的公司。其中市值较大的公司有天奇锂业(002466)、美年康(002044)、万达电影(00277)

可以看出,对于那些没有盈利但营业收入超过1亿元的公司,新的退市规定给了他们更多的空间,不会被定性为有退市风险的公司。

summary

2020年12月14日,上海证券交易所和深圳证券交易所分别发布了《股票上市规则》草案,并公开征求意见。12月31日,沪深两市正式发布一批新修订的配套规则。

新退市规定的改革要点包括:一是完善面值退市指标,增加市值退市指标,发挥市场优胜劣汰的作用。第二,提高金融类退市标准,努力成为一家空壳清算公司。通过营业收入和非净利润扣除的组合指标,力求准确描述空壳公司。第三,严格退出市场,减少规避空间。严格监管体现在交易、财务、规范性和重大违法性指标上,特别是通过交叉应用财务指标和审计意见指标,打击避税退市行为。第四,简化退市流程,提高退市效率。取消暂停上市和恢复上市,加快退市步伐。

新规将促进上市公司优胜劣汰,进一步向优质公司聚集资金。在注册制下,“宽进宽出”的退市标准对投资者的投资和研究能力提出了更高的要求,研究和投资能力较强的机构投资者更容易赢得市场青睐。

在新的退市规则下,市值小、交易不活跃的公司,以及长期经营不善、继续依靠外部输血和资产出售规避退市的公司,将面临退市风险;但主营业务运营正常但尚未盈利或因行业周期而暂时亏损的企业,将不再面临股票退市风险。

风险警告

上市公司披露的财务指标进行客观筛选,不构成任何投资建议或担保;对规则的理解是主观的,最终退市情况以交易所的实际认定为准;股票列表以2020年第三季度报告数据为基础,以年报具体数据为准。

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