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MOM引导资产管理机构落地,共同受益 000662

来源:股票资讯 作者:佚名 浏览量:207

为了在资本市场引入中长期资本,规范经理人(以下简称“MOM”)产品的操作,12月6日,中国证监会正式发布了《MOM产品试行指引》。就指南的内容而言,明确了MOM产品的定义和运营模式、参与者的责任等方面。在业内人士看来,该指引的正式实施将有助于改善MOM产品数量少、规模有限的现状,有望为券商、公募基金、期货公司乃至银行理财子公司带来可观的业务增量。

产品导向以“多元化”为核心理念

12月6日,中国证监会发布《证券期货机构经理人员产品指引(试行)》,规范了证券期货机构经理人员产品的定义和操作方式、参与者职责、资格要求、投资运作、内部控制和风险管理等,共28条指引。关于《产品指引(试行)》的发布,证监会指出,是为了在资本市场引入中长期资本,规范MOM产品操作,保护投资者合法权益,将于12月6日起实施。

据了解,MOM是指由证券期货机构管理的,满足两大特征的资产管理产品。第一个特点是证券期货经营机构按照《产品指引(试行)》的要求,委托两个以上具备资质的第三方资产管理机构对资产管理产品的部分或全部资产提供投资建议。第二个特点是根据资产配置的需要,将资产管理产品的资产分为两个或两个以上的资产单元,每个资产单元按照规定分别开立证券期货账户。

华南某中型券商内部人士指出,这类产品的核心理念是自上而下的三种多元化,即多元化的资产配置、多元化的投资风格和多元化的副经理。当投资组合达到三个多元化时,可以分散资产的系统性风险、市场风格变化的风险和投资策略失败的风险,使投资组合业绩相对稳定,收益曲线相对平滑。

那么,哪些组织可以成为MOM产品的管理者呢?根据产品指南(试行),拟投资MOM产品的投资顾问应为公募基金管理人,拟投资MOM产品的投资顾问应为证券期货经营机构、商业银行资产管理机构、保险资产管理机构和合格的私募股权投资基金管理人。

同时,拟任经理应持续拥有一个专门的投资研究团队,至少有3名全职投资研究人员从事MOM产品或FOF产品的研究。此外,拟公募和非公募MOM产品的投资经理还应具备一定年限的证券期货投资、研究分析相关工作经验,或一定年限的养老或保险基金资产配置经验。

现存的产品有140多种,由于多种因素,这些产品的规模有限

事实上,很多MOM产品都是在《产品指南(试行)》产生之前就已经确立的。北京商报记者了解到,2012年8月成立的平安罗素MOM一期是中国首个MOM产品,MOM产品在国内资本市场发展的序幕也已经拉开。数据显示,截至今年12月8日,有统计的MOM产品有142款。其中私募类mom 128家,证券公司集合理财类mom 14家。

仅从成立的时间来看,2015年可以说是MOM产品的亮点,全年陆续成立了58个产品。在此之前,2013年只设立了1个产品,2014年分别设立了12个产品。但从2016年开始,这类产品的数量逐渐减少,今年只成立了4家。

从行业的角度来看,妈妈和FOF有一些共同之处。上海某资产管理机构的一位人士直言,两种类型的产品都以配置大型资产为主,资金分为不同类型的资产。但在产品形式上,FOF将在其他资产管理产品中投入绝对比例的资产,而MOM可以根据投资顾问提供的投资建议,将资产管理产品的资产分为两个或两个以上的资产单元,每个资产单元按照规定单独开立证券期货账户。相比之下,MOM可以节省一个产品的嵌套层次,相应的节省一个产品的成本。

然而,与公布的产品规模相比,MOM产品的规模几乎不能令人印象深刻。数据显示,截至今年第三季度末,在理财MOM方面,只有招商致远享受过MOM 3号,规模超过1亿元,达到3.42亿元,最小的产品约为0400万元。总体来看,有统计的11款产品平均规模在6200万元左右。相比之下,同期FOF基金的平均规模接近3亿元。另外,私募MOM方面,详细数据还没有发布。

在业内人士看来,近年来新MOM产品数量下降,规模表现不佳,与诸多因素有关。西南证券在之前的研究报告中指出,MOM的弊端主要集中在经理人的选择和投资环境上。比如基金经理真实的投资风格和投资能力是很难考察的,评估和筛选副经理的成本也很高。从MOM产品在国内的运行情况来看,存在定制特征不明显、现有产品投入大、子经理少、动态更换频率低、甚至没有更换等问题。

满足机构投资需求的公开发行证券经纪人预计将从中受益

值得一提的是,符合指引所述MOM产品申请条件的证券期货经营机构包括证券公司、公募基金管理人、期货公司以及上述机构设立的从事私募股权管理业务的子公司。也就是说,MOM产品指南实施后,多种类型的资产管理机构有望共同受益。

华宝证券的研究团队表示,MOM产品具有“多资产+多风格+多经理人”的特点,符合机构投资者对风险分散和稳定投资的要求。在资本净值转型的大资本管理时代,对于管理规模和人才储备严重错位的机构来说,意义重大。资产管理机构,包括证券公司、期货公司、公募基金等。,将依靠MOM来节省产品水平和满足资金需求。

“随着产品指南(试行)的实施,MOM产品中的一些模糊点已经明确。此外,根据指引,未来MOM产品将主要分为公募MOM和私募MOM两类,这将有助于推动新一轮产品上市。后续产品规模的逐步增加,也有望为券商、公募基金、期货公司,甚至银行理财子公司引入中长期资金,带来明显的增量业务。”北京一家经纪公司的内部人士表示。

北京商报记者孟报道

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