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乐鑫科技的净利润下降了30%以上,许多基金都减少了持股量。如何提高毛利率是未来的关键 300109新开源

来源:股票资讯 作者:佚名 浏览量:200

据最新财务报告,乐鑫信息技术(上海)有限公司(688018.sh;以下简称"乐鑫科技")去年实现归属于母公司所有者的净利润约1.04亿元,同比下降约34%25;扣除非净利润仅约7385万元,与母公司净利润的收益差距较大。从收入构成的角度来看,除政府补助约562万元外,主要的非经常性损益也占交易性金融资产利润的约2986万元。

为什么毛利率持续下降

根据近年来的数据,Espressif的净利润去年首次出现下滑。2017年,公司净利润仅约2937万元。2019年达到1.59亿元。去年,即使以母公司利润为基础计算,它仍同比下降了约34%25。这不能帮助投资者担心公司的未来发展。

EspressifTechnology是一家专注于生产wifi芯片的企业。根据该公司的搜索,该公司成立于2008年,并于2019年进入科学技术创新委员会。在上市之前,该公司赢得了"Fosix"和"Xiaomi"资本的青睐。随着明星资本的祝福,该公司的股价在上市后飙升,从2019年7月的每股156元到去年2月。19日为每股295元,但截至今年4月12日,股价仅为每股113元。

从公司可交易股票的前十大股东来看,许多机构已经兑现了高仓位。根据去年的季度报告数据,中国工商银行,中国建设银行和泰康人寿拥有的各种基金均为新股东。但是,在去年的中期报告中,泰康人寿和工行的基金减少了持股量。截至去年的年度报告,他们减少了持股量。尚在发展中的第二大,第三大股东shinvestholdingltd。他和王静阳分别减少了持股量14.21%和23.37%,排名第五的"核心动能"投资基金减少了其持股量约44.36%。

那么,该机构持股量的减少是否意味着它对EspressifTechnology的未来并不乐观?要回答这个问题,取决于公司领先产品的开发过程。

2013年,该公司依靠esp8089系列wifi芯片打开了市场。该芯片具有高集成度,小尺寸和低功耗的特点,并得到了市场的认可。但是,该芯片仍是传统产品,主要用于电视机顶盒,平板电脑等。。自2014年以来,该公司已启动wifi%2Bmcu项目并推出了esp8266系列芯片。简而言之,MCU相当于主要用于物联网的小型CPU处理器。在万物互联的背景下,wifi设备需要适应不同的设备,不同的接口,协议等,并且要求MCU参与,因此MCU也被称为"芯片计算机",而其他制造商仍在制造"单个wifi"芯片。当时,EspressifTechnology率先赢得了机会。

2020年,主要制造商进入了物联网和智能家居领域,给乐鑫的产品带来了很多挑战,而这一挑战也体现在公司的毛利率上。从2017年到2020年,该公司的收入一直稳定增长,但其毛利率却一直在下降。2017年,Espressif的毛利率约为50.81%25,而去年的毛利率仅为41.29%25,在两家公司的毛利率为[Hewei]和[MobileCommunication(300590),StockBar]之后,排名为强截至去年第三季度,该比例分别为46.52%和44.54%。

由于竞争加剧,EspressifTechnology是否会降价成为常态。EspressifTechnology告诉Investor.com,不同产品的降价幅度不同,"但由于产业链上的供需变化,预计今年将不会进一步降价。"

另外,该公司未在年度报告中列出特定产品的价格。在这方面,该公司表示降价的数量"将根据客户情况而变化,并且没有统一的数据可披露。"

该公司声称"坏账的风险很小。""

乐鑫科技针对不同客户采用不同的价格策略。这是否意味着下游的议价能力减弱了?该公司的应收账款和去年中期报告中披露的票据约为1.2亿元人民币。到年底,这一数字已增至1.86亿元。从侧面看,下游客户占用了一定数量的资金,这也减少了公司的帐户。该值已增加一定程度的压力。

EspressifTechnology说:"期后付款情况良好,目前不存在损害的风险。预计到2020年底应收账款将在3月底之前收回。您可以参阅我们的第一部分。在季度报告中披露的现金流量表中确认了从销售商品中收到的现金项目。"关于风险控制问题,公司表示,"我们的风险控制将审查应收帐款的收取情况每周,坏账的风险很小。"

虽然下游占了资金,但该公司也为上游公司提供了一定数量的资金。去年的中期报告显示,该公司的应付账款和应付账款约为2739万元,但到年底已增加到约8309万元。根据变化,公司的商业模式是密不可分的。该公司采用无晶圆厂模式。简而言之,它专注于设计和研发,虽然没有晶圆制造业务,但需要从外部购买大量晶圆。

在芯片生产过程中,诸如EspressifSystems之类的公司必须首先进行总体设计,然后要求晶圆厂生产晶片,包括涂层,蚀刻和开发步骤,以实施设计计划,然后将晶圆包装到不同的模块中并进行测试。例如,知名公司[SMIC(688981),股票]主要从事此类业务,并具有很强的"流程优势"。这也是国内芯片产业的技术瓶颈。如果上游晶圆制造商的波动很大,那么他们肯定是正确的。芯片设计公司会带来风险。

"投资者网络"问乐鑫如何应对上游风险?该公司表示:"我们非常重视供应链运营管理并尊重供应商。由于我们的产品用途广泛,不容易受到单个下游行业细分的影响,因此总体需求波动性较低。因此,与供应商的关系是相对稳定。"

未来的利润增长点在哪里?

与中芯国际和卓胜微电子等芯片行业的领导者相比,乐鑫科技的差距仍然很大。比较2020年年报中的数据,中芯国际的净利润超过了43亿元人民币,卓胜微公司的净利润超过了10亿元人民币,均显着高于乐鑫。

可比行业的平均净利润约为4.8亿元,也高于乐鑫。此外,该公司不仅面临来自国内公司的竞争,而且还需要承受世界市场的影响。公司的海外业务发展迅速。去年,其海外营业收入约为19.7亿元人民币,同比增长53.61%25,而其国内收入仅同比增长0.82%25。

"投资者网"咨询了乐鑫科技,贵公司的海外销售额占23.68%25,它具有很强的国际竞争力,如何应对国际市场带来的压力?该公司回答说:"该比率指的是直接海外销售。该公司有许多下游客户,这些客户间接在海外销售产品,因此实际海外销售所占比例更高。"同时,公司也对国际竞争感到乐观。表示:"Espressif的产品从一开始就面向国际化,并进入了国际市场竞争。在这方面,公司将继续加强其人才战略,并在全球范围内招募优秀人才以保留研发能力。"

从技术角度来看,乐鑫的技术相对先进,其在国内的应用场景也受到一定的限制。以该公司专注于研发的wifi6技术为例。这是wifi联盟在2019年发布的最新标准,传输速度已经大大提高。但这仅限于理论速率。如果连接的设备不支持实际速率速度仍然很慢。目前,家用Wi-Fi在10年前就支持802.11n,而与Wi-Fi6普及之时相去甚远。

如果wifi6的普及程度不如预期,该公司还有哪些其他增长点?该公司表示:"人工智能计算将成为未来我们新产品的主要力量。除wi-fi6芯片外,目前还有risc-v核心处理器,低功耗蓝牙,wi-fi6fem等。该研究项目正在进行中,去年年底推出的esp32-c3芯片已经包含了自主研发的risc-v处理器,"该产品具有良好的射频性能,传输功率为18.5dbm。"

今年1月,西南证券的高玉阳提到,目前wifi%2Bmcu技术的集中度已大大提高,而乐鑫的市场份额已达到35%25。随着5g基础架构的实施,该公司的技术进入了物联网领域。智能家居市场可能迎来爆炸性增长。估计从2020年到2022年,归属于母公司的净利润的复合增长率为43%25。

同时,券商还提醒人们注意风险,包括"大幅降价的风险","购买价格上涨的风险","研发进度未达到预期等"。如果EspressifTechnology希望在疫情爆发之前恢复增长趋势,稳定上下游产业链,继续投资于研发以及专注于其主营业务以提高毛利率,则仍然是唯一的方法。

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