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方星海:中国股市有能力承受外部压力 申万巴黎

来源:股票资讯 作者:佚名 浏览量:204

方星海在达沃斯论坛上表示,中国证监会不断与中国人民银行等其他机构交换外资,监管也在适应当前形势。去年底,机构投资者市值达到20.6%,同比增长18%。我们可以看到,目前中国股市受机构影响较多,中国股市有承受外部压力的弹性。

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方星海:中国没有流动性陷阱。a股融资功能有所提升

如今,世界各大央行都面临着“零利率下限”的挑战。负利率给金融机构和存款人带来了不利影响,但实体经济的需求并没有得到显著驱动,从而陷入所谓的“流动性陷阱”。

1月22日,在瑞士举行的世界经济论坛(又称“冬季达沃斯”)上,中国证监会副主席方星海表示,中国是世界第二大经济体。2019年,全国固定资产投资同比增长5.4%,GDP增长6.1%。与一些发达国家不同,中国没有面临“流动性陷阱”。“避免‘流动性陷阱’的方法是不要将利率降低到太低的水平。在利率触及低点之前,应采取财政政策和结构改革等其他措施,以确保整个体系有足够的流动性进行创造。需求。”

方星海说:“例如,两年前,中国经济放缓,央行开始降息。然而,我们发现银行系统没有对低利率给出积极的反馈。尽管流动性增加,但并没有推动放贷意愿。由此可见,低利率并没有产生预期的效果,因此我们需要采取其他措施来增加总需求。”方星海说,“所以,地方政府开始增加债券发行,许多国有企业也发挥了一定的作用,为银行创造了更强大的贷款环境。”

回顾2018年下半年,从那以后,中国人民银行不断采取措施释放流动性,但在传导上似乎出现了一些问题。随后,中国人民银行开始采取许多针对性的具体措施,特别是TMLF(定向中期贷款工具)和CBS(央行票据交换工具)的操作,表明中国的货币政策在当时已经呈现出新的取向:中国人民银行开始认真考虑跳过银行债务侧(即基础货币)的传统操作,开始考虑对银行资产侧给予更有针对性的支持,信贷宽松成为本轮货币政策宽松最突出的特征。

所谓零利率下限,即当央行政策利率下调至0%或接近0%时,理论上央行无法进一步将利率下调至负利率。市场也预期央行无法进一步将利率下调至负利率,因此央行的政策利率不会成为市场常用的重要金融指标。如果央行将名义利率下调至负利率,短期市场利率也会降至负利率。此时,市场将更愿意持有现金,而不是将钱存入银行或持有负利率。上述理论预期在经济学上被称为央行的“零利率下限”约束。

凯恩斯学派也解释了这一现象,当央行的政策利率达到“零利率下限”时,由于利息收入极低,无论央行此时实施什么货币政策,恐怕都无法鼓励市场购买债券,甚至市场可能会出售债券,从而央行失去了对市场利率的控制能力。这个时候,恐怕央行就会陷入所谓的“流动性陷阱”。

国际货币基金组织(IMF)表示,日本和欧元区目前正面临这样的挑战,美国仍有降息空间。目前,预计包括美联储、欧洲央行和日本央行在内的主要央行将保持宽松的货币政策,以提供短期流动性,从而支持经济增长以及信贷和金融市场的稳定。2020年,各行各业都在期待2019年后,在放松和降息的时候,世界三大央行会暂时止步不前。

此外,方星海还在论坛上提到,另一个支柱是资本市场。“如果有一个健康的对流动性敏感的股市,那么释放出来的流动性就会有更多的流通渠道,这将使股市融资更加活跃,从而帮助实体经济。就中国而言,a股市场自去年以来更具活力,融资规模也创下新高。”

2019年全年,a股IPO数量和融资金额大幅增加。全年共上市新股201只,融资总额2533亿元,增长83%。全球交易所融资总量方面,成立科技创新板的上海证券交易所排名靠后,(主板+科技创新板)融资总量达1886亿元,排名第三,将纽交所推至第四位。(来源:第一财经)

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