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资金将继续宽松 现金选择权

来源:股票资讯 作者:佚名 浏览量:163

10月9日央行继续暂停公开市场操作,节后市场资金依然宽松,货币整体利率有下降趋势。分析师表示,在央行将RRR利率下调至超出预期后,市场的流动性预期进一步提高。考虑到RRR降息释放的资金将在一定程度上对冲企业季度纳税,预计当月资金将继续宽松。

资金利率下降

周二上午,央行宣布银行体系流动性总量处于较高水平,可以吸收央行逆回购到期等因素的影响。10月9日不进行公开市场操作,连续第七天停牌。当日600亿元逆回购到期,资金净回笼600亿元,连续第八天出现资金净回笼。

连续净提并没有改变节后资金的宽松格局。10月9日,Shibor继续全线下跌,隔夜Shibor下跌3.4个基点至2.502%,7日Shibor下跌2.4个基点至2.633%,14日Shibor下跌6.3个基点至2.703%,1月Shibor下跌4.7个基点至2.734%。

在银行间质押式回购市场(存款机构),9日三个月以内的回购利率全线下跌,其中隔夜回购利率DR001下跌3个基点至2.49%,代表性7日回购利率DR007下跌3个基点至2.61%,14日回购利率DR014下跌约7个基点至2.58%。

据市场消息人士透露,本月初市场流动性无忧,央行公开市场操作对资金净回笼继续影响不大。此外,RRR减债措施将于下周生效,市场倾向于流动性预期,资金供求充足。

货币宽松继续

分析师指出,在本月税收高峰期到来之前,预计资金将会更加宽松。

中信证券首席固定收益官明明近日评论称,此次RRR降息政策实施后,货币宽松政策将继续,短期内仍将对冲基金集中到期和10月下旬纳税期的压力,以弥补商业银行和金融机构中长期流动性缺口。但由于上半年以来的信贷紧缩和国际经济形势,投资、消费和进出口都有所减弱,通货膨胀在总需求不足的情况下缺乏长期持续的上行力量。

华创证券曲青团队表示,10月份的平均纳税额约为7300亿元,与央行下调替代MLF标准后公布的7500亿元流动性规模相当。因此,RRR降息更多的是为了提供长期稳定的资金,并部分降低银行的融资成本。但如果央行在10月下旬纳税期间不再进行公开市场操作,即完全套期保值,那么在流动性方面会寻求“稳定”而不是“宽松”,这对债券市场是一种边际效益。

工业研究进一步指出,在10月RRR降息取代多边基金并扣除16日到期的国库现金存款后,释放的增量资本约为6000亿元,发生在月中(15日)。一般来说,月中是纳税影响流动性的时候。但由于国庆假期的影响,10月的纳税截止日期推迟到了24日,10月是历年来政府存款快速增长的月份。根据历史数据,2012年至2017年10月,政府存款平均增长规模约为7000亿元。

“10月份RRR降息后,流动性可能会略有变化:RRR降息后,流动性相对充足,随着纳税期限的临近和流动性逐渐恢复,资金将变得更加平衡。”工业研究说。

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